毛片高清-毛片电影网-毛片的网站-毛片成人永久免费视频-欧美a免费-欧美a级v片不卡在线观看

石油和化工行業(yè)景氣指數由中國石油和化學工業(yè)聯合會與山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯合編制，是石油化工行業(yè)的微觀景氣循環(huán)監(jiān)控指標，包括“石油和天然氣開采業(yè)景氣指數”“燃料加工業(yè)景氣指數”“化學原料和化學制品制造業(yè)景氣指數”“橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數”4個分指數。石油和化工行業(yè)景氣指數的景氣指標選擇以度量行業(yè)的潛在產出和經濟效益為標準，包括生產類微觀數據和行業(yè)效益類數據，生產類微觀數據包括：產能利用率、產品盈利能力、產成品庫存水平。基礎數據來源于與千余家企業(yè)建立的定期調研評估結果。

核心摘要

●行業(yè)上下游走勢分化，景氣指數小幅回落

2025年8月，石油和化工行業(yè)景氣指數為98.43，環(huán)比下降0.59個百分點，結束連續(xù)兩個月的回升。具體來看，行業(yè)上下游呈現分化態(tài)勢，原油價格回落，石化行業(yè)成本壓力持續(xù)趨緩，偏上游的石油和天然氣開采業(yè)、燃料加工業(yè)景氣指數小幅回升。中下游行業(yè)受旺季需求預期的支撐，8月中下旬價格逐步上漲，開工率提升，但實際需求改善有限，下游暫未大規(guī)模備貨，生產端提升速度大于產成品庫存消化速度，導致行業(yè)庫存周轉率下降，景氣指數下跌，且跌幅大于上游行業(yè)景氣指數的漲幅，石油和化工行業(yè)景氣指數呈現小幅回落。

熱點聚焦

●支撐邏輯轉變，原油價格回落

2025年8月，國際原油價格持續(xù)回落。供應端，OPEC+宣布9月將日增產54.7萬桶石油，策略轉向“保份額”；需求端，8月底美國駕駛旺季接近尾聲，美國經濟疲軟、中國終端消費不及預期，影響市場需求的信心。在季節(jié)性需求轉弱、對全球經濟放緩擔憂的共同作用下，市場由“地緣供應風險”轉向“市場需求風險”，原油供需格局轉為寬松，打破了此前支撐油價的供給側緊縮邏輯，油價核心支撐發(fā)生轉變。

●傳統(tǒng)消費旺季即將來臨，需求有望好轉

隨著傳統(tǒng)“金九銀十”消費旺季臨近，8月中下旬石化市場預期升溫，行業(yè)中下游開工率提升，心態(tài)好轉。但實際需求改善有限，下游以剛需采購為主。生產提速快于產成品消化速度，導致行業(yè)庫存不降反升。市場能否持續(xù)回暖，需看九月旺季實際需求的情況。

景氣區(qū)間

指數數據

建議及提示

●市場預期

9月，原油市場供強需弱，預計價格將弱勢調整，石化行業(yè)成本壓力將持續(xù)趨緩，傳統(tǒng)的“金九銀十”消費旺季或帶來需求的邊際改善。成本壓力趨緩疊加季節(jié)性需求旺季或支撐景氣指數小幅回升。

●風險提示

季節(jié)性消費旺季需求不及預期，原油價格大幅波動。

一、石油和化工行業(yè)景氣概況

2025年8月，石油和化工行業(yè)景氣指數小幅回落，降至98.43，環(huán)比下降0.59個百分點。分指數來看，8月原油價格持續(xù)回落，石油和天然氣開采業(yè)成本壓力進一步緩解，行業(yè)庫存周轉加快，庫存積壓情況緩解，生產熱度和庫存周轉率提升；成本壓力雖有所緩解，但下游需求不足，陷入“量升利降”困境，成本利潤率小幅下降，景氣指數環(huán)比僅上漲0.32個百分點。燃料加工業(yè)受益于原油價格下跌，疊加部分煤制產品具有成本優(yōu)勢，生產熱度及成本利潤率持續(xù)改善，加之暑期出行高峰，汽柴油消費維持較高水平，庫存周轉率維持高位，景氣指數穩(wěn)中有升，環(huán)比上漲1.14個百分點。傳統(tǒng)的“金九銀十”消費旺季即將來臨，在需求預期支撐下，化學原料和化學制品制造業(yè)開工率有所提升，但需求復蘇的基礎尚不牢固，下游企業(yè)采取了謹慎備貨策略，導致產成品去庫速度不及生產增速，行業(yè)處于“被動累庫”狀態(tài)。此外，成本傳導有一定周期，8月原油價格下跌對當月的影響有限，前期采購的原料價格較高，成本利潤率微降，景氣指數環(huán)比下跌2.31個百分點。目前，國家及地方政府促消費政策持續(xù)發(fā)力，政策出臺到轉化為實際需求需要一定時間，此外民眾或預期后續(xù)的政策更加有力存在觀望情緒，政策效應在8月略顯平緩，橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數環(huán)比下跌1.13個百分點。

圖  3   石油和化工行業(yè)景氣指數運行趨勢(歷史平均水平=100)

從國內的宏觀經濟數據來看，8月PMI為49.4%，環(huán)比上升0.1個百分點，制造業(yè)景氣有所改善；生產指數為50.8%，環(huán)比上升0.3個百分點，表明制造業(yè)生產擴張加快；新訂單指數為49.5%，環(huán)比上升0.1個百分點，表明制造業(yè)市場需求略有改善。

二、熱點分析及未來展望

1. 供增需弱，原油價格回落

2025年8月，國際原油價格結束了前期的振蕩走勢，迎來了一輪明顯的回落。供應方面，8月初，OPEC+正式宣布將于9月開始增產，日均增產規(guī)模為54.7萬桶，這是對此前自愿減產措施的重大調整。這一舉措向市場傳遞了明確的信號，即主要產油國為了維護市場份額正在由“挺油價”轉向“保份額”。需求方面，8月底正值美國夏季駕駛旺季的尾聲，旺季結束后將削弱一部分原油需求。 8月，主要經濟體中國、日本、俄羅斯、美國制造業(yè)PMI均低于榮枯線，減弱了原油需求增長的信心。市場預期全球原油供應將趨于充足，甚至出現過剩，打破了此前支撐數月油價的供給側緊縮局面。此外，地緣風險事件對原油價格的影響在減弱。綜合來看，影響原油價格的核心因素，從“地緣沖突下的供應風險”逐步轉向了“全球經濟放緩下的需求風險”。

2. 旺季預期升溫，市場心態(tài)好轉

隨著傳統(tǒng)“金九銀十”消費旺季的臨近，市場對今年后幾個月需求復蘇的預期在8月中下旬升溫。終端行業(yè)如家電、汽車、紡織等為備戰(zhàn)旺季，存在潛在的補庫需求。受此預期帶動，石油和化工行業(yè)中下游開工率有所提升，欲提前捕獲市場機會。盡管預期向好，但8月的實際需求改善有限，下游采購謹慎，多以剛需小單補貨為主，未出現大規(guī)模集中備貨。生產端提升的速度快于產成品消化速度，導致部分產品的社會庫存和生產企業(yè)庫存不降反升。綜合來看，8月對旺季的預期升溫，市場心態(tài)好轉，但支撐作用能否持續(xù)，還需看9月旺季的實際需求情況。

3.石油和化工行業(yè)景氣展望

9月，原油價格方面，OPEC+增產計劃的推進使供應預期趨于寬松，美國駕駛旺季的結束將削弱一部分需求，預計9月原油價格在供強需弱的基本面下將弱勢調整，石化行業(yè)成本壓力持續(xù)趨于緩和。傳統(tǒng)“金九銀十”消費旺季的來臨或帶來需求的改善，將對石油和化工行業(yè)形成一定支撐，預計9月石油和化工行業(yè)景氣指數將小幅回升。

附錄

1.指數結構

2.景氣區(qū)間

3.景氣指標說明

生產熱度，是根據產品的價差、開工、庫存三個基本面數據，通過行業(yè)生產熱度核心算法計算得到的景氣指標，反映企業(yè)經理人對生產經營的調整。對企業(yè)生產運行情況反映較為敏感和領先，穩(wěn)定性低于成本利潤率、存貨周轉率。

成本利潤率，是反映行業(yè)投入產出水平的重要指標，在效益指標中較為敏感，穩(wěn)定性最高。從微觀景氣循環(huán)周期上來說，成本利潤率高是景氣度高的證明。

存貨周轉率，即存貨的周轉速度，反映存貨的流動性和資金占用量是否合理，是衡量企業(yè)資金利用率的核心指標。其穩(wěn)定性和敏感性介于生產熱度和成本利潤率中間。