今年以來，氟化工板塊價格指數震蕩上行。據東方財富網統計，7月18日氟化工板塊價格指數為3561.25，比2024年年底上漲了16.65%。巨化股份、三美股份、永和股份、東陽光等行業龍頭企業半年度業績預告均顯示，歸母凈利潤同比增長超過100%。值得注意的是，上述企業的預增公告均表示，業績增長的核心驅動力來自氟制冷劑的價格攀升。
龍頭企業業績領跑
多家氟化工企業亮出了2025年上半年“成績單”。
巨化股份作為國產氟化制冷劑的絕對領導者，以37.86%的第三代制冷劑配額份額穩居全國第一。在制冷劑價格同比上漲62%的推動下，巨化股份2025年上半年凈利潤預計達19.7億～21.3億元，同比增長136%～155%。
“氟制冷劑產品均價大幅上漲，企業盈利能力穩步提升。”三美股份表示，該公司以15.3%的第三代制冷劑配額份額位居全國第二，其上半年預計實現歸母凈利潤同比增長146.97%～171.67%。
永和股份預計上半年歸母凈利潤同比增長126.30%～148.49%。永和股份表示，他們依托配額優勢，積極把握制冷劑產品市場價格上行機遇，實現制冷劑業務盈利能力顯著提升。
東陽光在半年度業績預告中表示，預計實現歸母凈利潤同比增長157.48%～192.81%。該公司表示，隨著全球第三代制冷劑市場需求不斷提升，行業供需結構得到深度改善，制冷劑價格持續攀升，為經營利潤的提升提供了支撐。
雙輪驅動市場上行
業內人士也表示，制冷劑市場此輪上漲的原因是政策加供需雙輪驅動所致。
政策端來看，生態環境部去年12月核發2025年度氫氟碳化物配額，進一步規范供給，為行業高景氣度奠定基礎。數據顯示，2025年前5個月國內空調累計產量達1.35億臺，同比增長4.74%，疊加存量空調維修需求釋放及新能源汽車產量提升，制冷劑需求持續走高。
三美股份業績預告顯示，2025年，第二代制冷劑生產配額進一步削減，第三代制冷劑繼續實行生產配額管理，競爭格局持續優化，下游需求增長，市場價格穩步上行。
東陽光的半年度業績預告也顯示，在供給端，生產配額制度嚴格限制第三代制冷劑產量，市場供應格局穩定；在需求端，全球用量顯著增長，供需結構深度優化，推動制冷劑價格同比快速攀升。該公司在2025年獲得了約6萬噸的第三代制冷劑配額，為整體業績的提升提供了支撐。
技術更迭蓄勢待發
對于后市，業內人士表示，生態環境部2025年配額分配進一步規范供應，第三代制冷劑配額制度將加速行業集中，龍頭企業通過配額優勢主導定價權，推動行業進入高景氣周期。
“制冷劑市場需求短期難降。”開源證券化工團隊認為，隨著“雙碳”戰略的持續推進，第三代制冷劑政策預期明朗、路徑清晰，有望受益于國家政策實現滲透率快速提升。第三代制冷劑平均成交價格或將保持長期上行態勢。
華創能源化工楊暉團隊也認為，近期第三代制冷劑將延續供需緊平衡趨勢，制冷劑企業的產業鏈定價權持續強化，現貨價格后續有望在高溫天氣下持續上漲。第四代制冷劑的價格仍在20萬元/噸的價格水平，第三代制冷劑存在較高的上漲空間。
與此同時，龍頭企業正通過技術迭代拓展新的業績增長點。例如，巨化股份、永和股份已部署萬噸級第四代制冷劑產能；巨化股份將業務延伸至新能源、電子信息領域，其自產氫氟酸使鋰電池黏結劑毛利率達55%，遠超行業均值；永和股份在高端氟材料領域收獲顯著，氟樹脂、可熔性聚四氟乙烯等高端產品優等品率突破95%，半導體級產品實現批量交付，高端材料占比已提升至35%，高毛利產品單噸售價超20萬元，毛利率為傳統制冷劑的3倍。
在制冷劑市場供需改善與政策支持的雙重推動下，氟化工行業已進入高景氣周期。頭部企業憑借配額優勢享受周期紅利，同時通過技術迭代與多元化布局構建長期競爭力，有望持續擴大市場份額、提升盈利能力。
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