隨著時間的推移，越來越多上市公司曬出半年度“成績單”，其中石化化工子行業(yè)近半業(yè)績預喜，主要包括油服、化纖、輪胎、制冷劑、維生素等。
油服：高油價支撐
上半年，在歐佩克+成員國減產(chǎn)執(zhí)行力度不佳、全球經(jīng)濟疲軟拖累原油需求、美聯(lián)儲不斷推遲降息時點等因素影響下，國際油價高企。美國輕質(zhì)原油均價同比上漲2.82%，布倫特原油均價同比上漲3.02%。
受國際高油價影響，油服行業(yè)的洲際油氣預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤同比增加653%到926%；石化油服預計上半年凈利同比預增38.7%；石化機械預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升；博邁科預計上半年同比實現(xiàn)扭虧為盈等。
展望下半年，地緣風險溢價將保持在較低水平，國際油價仍將由基本面主導，或?qū)槭袌鎏峁┲?。因此，在油價依然處于高位運行的大背景下，采掘業(yè)和油服板塊依然值得期待。
化纖：供需格局優(yōu)化
紡織服裝市場的景氣度直接反映了化纖行業(yè)終端需求的強弱。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)服裝鞋帽、紡織品零售額同比增長12.90%，達2018年以來的最高值。在此基礎上，2024年一季度國內(nèi)服裝鞋帽、紡織品零售額同比仍維持增長勢頭，顯示了國內(nèi)紡服需求的韌性。同時，國內(nèi)紡織服裝庫存有所減少，維持在2014年以來同期的較低水平。此外，化纖產(chǎn)品直接出口份額呈現(xiàn)較好增長態(tài)勢，為化纖行業(yè)提供了新的需求增長點。因此，化纖行業(yè)整體供需格局逐步優(yōu)化，導致企業(yè)盈利迎來拐點。
上市公司業(yè)績預告也驗證了這一判斷。新鄉(xiāng)化纖預計上半年歸母凈利潤同比增長1040%至1391%；桐昆股份預計上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅849.40%至991.81%等。
開源化工研報認為，未來伴隨國內(nèi)需求的不斷復蘇以及海外去庫的持續(xù)進行，紡服終端消費及出口有望進一步提振，化纖行業(yè)未來彈性十足。
輪胎：“走出去”尋機遇
海關總署數(shù)據(jù)顯示，前5個月中國橡膠輪胎出口量同比增長4.6%；出口金額同比增長6.1%。前5個月汽車輪胎出口量同比增長4.4%，出口金額同比增長6.9%。受益于國內(nèi)外宏觀環(huán)境逐步向好、下游汽車行業(yè)產(chǎn)銷增長，特別是歐美經(jīng)濟通脹下國產(chǎn)輪胎品牌性價比優(yōu)勢凸顯，上半年中國輪胎行業(yè)迎來高景氣度。
從上市公司年報來看，賽輪輪胎預計上半年歸母凈利潤同比增加102.68%到108.41%；森麒麟預計上半年凈利同比增長64.95%至97.94%；玲瓏輪胎預計上半年凈利潤增長52%至82%；通用股份預計上半年凈利潤同比增加364.86%至416.51%等。
天風證券研報認為，以賽輪輪胎、玲瓏輪胎等頭部企業(yè)為首的中國輪胎企業(yè)“走出去”，開啟全球化工廠布局。下半年海外輪胎項目進入投資落地周期，收入有望持續(xù)增長，拉動整體利潤率提升。長期來看，借新能源汽車發(fā)展東風，國內(nèi)輪胎行業(yè)迎來景氣上行周期。
制冷劑：配額政策助力
自今年1月發(fā)布三代制冷劑配額明細以來，內(nèi)需市場供應緊張局面顯現(xiàn)，帶動價格恢復性上漲，多產(chǎn)品價格刷新近三年高點，其中年內(nèi)價格漲幅最高的分別是R32價格漲幅達161.8%、R143a價格漲幅達215.8%。
配額政策也促進了行業(yè)整體盈利水平的提升。巨化股份預計上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長51%到80%；三美股份預計上半年歸母凈利潤同比增長157.19%至234.35%。
開源證券認為，氟化工全產(chǎn)業(yè)鏈將進入長景氣周期。從資源端的螢石，到碳中和最為徹底的行業(yè)之一制冷劑，以及受益于需求迸發(fā)的高端氟材料、含氟精細化學品等，氟化工各環(huán)節(jié)均具有較大發(fā)展?jié)摿Α?/span>
維生素：周期性因素促回暖
年初以來，受周期因素以及供需兩端發(fā)力影響，維生素價格相較以往兩年呈現(xiàn)逐步回升趨勢。截至6月底，維生素相關產(chǎn)品價格大幅上漲。相關上市公司業(yè)績也得益于此，新和成預計上半年歸母凈利潤同比增長40%至50%；安迪蘇預計上半年歸母凈利潤同比增長1546.71%至1846.11%。
中信證券研報指出，維生素下游需求剛性且成本占比極低，因此具備十足的價格彈性。雖然維生素行業(yè)供需過剩，但高集中度使得供給波動極易影響產(chǎn)品價格。近期在原材料成本上升、供給收縮、海外市場補庫需求增加以及下游飼料行業(yè)剛性需求等多重因素支撐下，維生素有望進入新一輪漲價周期。
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