- 基礎(chǔ)化工：盈利正在改善 景氣有望回升——石油和化工上市公司上半年業(yè)績(jī)盤點(diǎn)(中)
- 發(fā)布日期：2023-10-09
上半年，受全球大宗商品價(jià)格走低、能源價(jià)格波動(dòng)、下游需求恢復(fù)緩慢等因素影響，基礎(chǔ)化工盈利能力整體下滑，板塊表現(xiàn)較弱。但在政策的不斷加持下，部分上市企業(yè)二季度主營收入出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士由此預(yù)計(jì)，隨著下游庫存出清，需求端有望持續(xù)復(fù)蘇，基礎(chǔ)化工板塊景氣度將有望回升。
盈利行業(yè)屈指可數(shù)
上半年，基礎(chǔ)化工板塊在成本端高價(jià)原料庫存、需求端低迷的雙重影響下，行業(yè)營業(yè)總收入與歸母凈利潤下滑。數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)化工板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10373.72億元，同比下降9.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤665.15億元，同比下降51.95%。
值得一提的是，基礎(chǔ)化工板塊的33個(gè)子行業(yè)中，僅輪胎、民爆、日用化學(xué)品板塊營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。其余子行業(yè)凈利潤全部下降，其中同比下降幅度最大的是氯堿子板塊，為89.54%；氮肥板塊同比下降77.93%、膜材料板塊同比下降70.57%。
從營收和凈利潤增長(zhǎng)方面來看，上半年，10家輪胎上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)普遍向好，除華誼集團(tuán)凈利潤下降89.23%外，其余9家企業(yè)全部盈利。數(shù)據(jù)顯示，上半年10家輪胎上市公司共實(shí)現(xiàn)主營收入630.15億元，同比增長(zhǎng)8.38%；歸母凈利潤34.35億元，同比增長(zhǎng)40.09%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原料價(jià)格和運(yùn)費(fèi)回落是輪胎上市公司業(yè)績(jī)修復(fù)的主要原因。此外，出口增加、國產(chǎn)化替代以及下游汽車銷量增長(zhǎng)也為輪胎需求帶來支撐。
此外，日用化學(xué)品上市公司共實(shí)現(xiàn)主營收入255.26億元，同比增長(zhǎng)2.45%；歸母凈利潤21.24億元，同比增長(zhǎng)45.06%。
二季度業(yè)績(jī)改善
上半年，基礎(chǔ)化工板塊上市公司的營業(yè)總收入與歸母凈利潤同比下滑，但值得注意的是，二季度基礎(chǔ)化工板塊營收環(huán)比出現(xiàn)提升。數(shù)據(jù)顯示，二季度，基礎(chǔ)化工板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5317.03億元，同比下降13.48%，環(huán)比增加5.15%。
從子行業(yè)營業(yè)收入來看，二季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)的有民爆、橡膠制品、氟化工、滌綸、涂料油墨、改性塑料、磷肥及磷化工、鉀肥等23個(gè)子行業(yè)。其中，民爆、橡膠制品子行業(yè)環(huán)比增幅超過40%。二季度營收同環(huán)比均增長(zhǎng)的子行業(yè)包括民爆、膠黏劑及膠帶、橡膠制品、滌綸、改性塑料等。
對(duì)此，多家證券研報(bào)看好氟化工行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士分析說，由于制冷劑基線結(jié)束，配額政策公布在即，行業(yè)開工率下降，供需關(guān)系有望改善，未來企業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升。此外，作為我國的重要支農(nóng)行業(yè)，化肥板塊中的磷肥及磷化工、鉀肥子行業(yè)也被多家證券機(jī)構(gòu)看好。
對(duì)于該板塊未來前景，東海證券也在研報(bào)中指出，隨著需求端的復(fù)蘇，二季度基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格修復(fù)，去庫明顯，伴隨著原料端成本優(yōu)化以及后續(xù)政策落地，相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望走出底部，企業(yè)盈利能力有望回升。
政策助推景氣回升
近期，從中央到地方密集釋放的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)新舉措，各方對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿期待。政策加持有益于經(jīng)營主體紓困發(fā)展，助推我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)整體性恢復(fù)，重回增長(zhǎng)軌道。
這也讓上市化企對(duì)自身發(fā)展的信心有所增強(qiáng)，并通過回購的方式加強(qiáng)市場(chǎng)信心。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年，滬深兩市上市公司有180家發(fā)布中報(bào)分紅預(yù)案，相對(duì)去年115家中報(bào)分紅，同比增幅超50%。其中，派現(xiàn)總額在百億元以上的有5家，中國海油派現(xiàn)總金額258.29億元，位列第2；中國石化雖然業(yè)績(jī)有所下滑，但分紅熱情不減，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利173.85億元，派現(xiàn)總金額位列第3名。同時(shí)，榮盛石化、久日新材、賽輪輪胎等上市化企也宣布回購計(jì)劃，對(duì)公司前景充滿信心。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，三季度化工品需求有望底部回暖，從而推動(dòng)基礎(chǔ)化工板塊發(fā)展。展望下半年，東海證券研報(bào)認(rèn)為，氟化工業(yè)績(jī)有望環(huán)比大幅改善，三代制冷劑供需修復(fù)，氟化工行業(yè)將進(jìn)入景氣周期；鉀肥行業(yè)價(jià)格底部確認(rèn)，需求有望回升帶動(dòng)景氣提升；輪胎行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，國產(chǎn)替代和海外需求共振；鈦白粉行業(yè)受到地產(chǎn)政策提振，需求有望回暖，供需關(guān)系有望改善。中金公司研報(bào)也認(rèn)為，隨著下半年工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)有望見底回升，基礎(chǔ)化工品上市公司業(yè)績(jī)有望取得超額收益。
