近日，據ICIS報道，華爾街投資銀行家們表示，隨著商業環境改善和融資市場企穩，大量化工資產將在2023年下半年進入并購市場。花旗銀行董事總經理兼北美地區化工業務投資業務負責人德里克·麥克納爾蒂表示：“在這些想要進入并購市場的化工資產中，有很多在私募股權公司手中。有80多家化工企業的股權已被私募股權公司持有超過5年，通常這是它們持有期限的尾聲。”
麥克納爾蒂表示，盡管融資成本預計在下半年不會明顯降低，但市場可能會更加活躍，也會更容易接受更高水平的杠桿。當前并購市場仍處于價格發現階段。在這個階段，賣家必須更適應較低的估值倍數，而買家則需要支出更昂貴的融資成本。麥克納爾蒂說：“當前全球并購市場的挑戰在于資金成本。過去一年，美國聯邦基金利率上漲了400個基點，對現金流折現估值的影響很明顯。資本成本上升將對估值較高的資產產生更大影響。”
摩根大通北美地區化工業務董事總經理卡梅倫·莫里斯也表示：“直接貸款方面的需求被有所壓抑。由于利率飆升和對經濟衰退的擔憂，來自銀行的傳統融資在2022年下半年基本枯竭，非銀行直接貸款機構介入填補了部分空白。”
市場人士還認為，盡管并購交易的買賣價差預計將在下半年收窄，但不足以完全清除積壓的訂單。私募股權公司阿森納資本公司投資合伙人布萊恩·奧金表示：“從歷史上看，當買賣脫節時，一些創造性的做法往往能彌合這一差距。這樣的例子包括賣方可以參與資產的未來收益，以及賣方融資等。這種方式是越來越多地出現在大宗交易中。”
莫里斯認為，對于在今年尋求出售業務的公司來說，盡早啟動這一過程可能會占據主動。他表示：“我們預計下半年交易數量龐大，因此盡早開始開展化工資產出售交易，進行非正式談判非常重要。今年晚些時候，情況將更加困難。我們預計，企業將越來越多地尋求出售非核心資產，以簡化業務，緩解多元化或大型聯合企業的估值壓力，因為股市會繼續低估這些公司。我們預計今明兩年將有更多的戰略資產剝離。”
對于買方，麥克納爾蒂表示，盡管私募股權公司將更大程度上受到資金成本上升的影響，但企業買家的態度則在更大程度上受到股價的影響，在股價低迷時變得更加謹慎。他指出：“這是并購活動下降的主要原因——它與標準普爾500指數的走勢非常一致。”
奧爾金表示，宏觀經濟的逆流造成了不確定性，不利于進行更大規模的交易，還可能會造成明顯的寒蟬效應。但歷史表明，一些最好的交易都是在混亂時期達成的。他預計，盡管短期內并購市場的嚴峻形勢將持續下去，許多人將寄希望于今年后續的大幅復蘇。
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