自8月下旬開始，國內純堿市場價格觸底企穩(wěn)。截至8月底，國內輕質純堿均價為2625元(噸價，下同)，重質純堿均價為2793元。而2023年1月交貨的鄭州商品交易所純堿期貨價格8月累計上漲6%，觸及近1個月以來新高。
多位行業(yè)分析師認為，純堿需求端表現相對穩(wěn)定，近期部分下游剛需有存補庫預期；部分企業(yè)生產水平下降，庫存明顯減少。整體來看，純堿基本面及市場情緒不斷好轉，現貨市場后期或將窄幅向上運行。
開工率不足 去庫存加快
今年以來，純堿價格從年初的2350元漲至6月的最高點接近3000元。之后，伴隨大宗化工原料的回落，8月下旬純堿價格也回落至2600元左右，但目前已觸底企穩(wěn)、小幅上漲。
南華期貨能化分析師李嘉豪認為，前期南方電力供應趨緊，純堿生產企業(yè)開工不足，近兩周去庫存加快，部分堿廠上調出廠價格。雖然近期限電嚴重的川渝地區(qū)逐步復產，但整體力度不足，加之仍有企業(yè)存檢修計劃，故純堿行業(yè)開工率難以明顯提升，有望給純堿市場帶來支撐。
庫存方面，隆眾資訊監(jiān)測數據顯示，8月中旬，純堿企業(yè)庫存量接近50萬噸，處于相對低位;部分玻璃廠純堿庫存可用天數接近26天，降至絕對低位；交割庫存量20萬噸，處于相對低位水平。
百川盈孚分析數據則顯示，8月26日，國內純堿企業(yè)庫存總量40多萬噸，較上周下降11.3%。目前國內純堿廠家輕堿現貨較為緊張，庫存多為重堿。
產能方面，百川盈孚統(tǒng)計數據顯示，目前國內純堿總產能為3416萬噸/年，裝置運行產能共計2196萬噸/年，8月下旬行業(yè)整體開工率在70%左右。
值得注意的是，從2021年年初至今，純堿生產企業(yè)一直維持高利潤。按照氨堿法工藝計算，目前純堿成本高達1800元，但仍有900元以上的利潤，依然處于高利潤狀態(tài)。而根據國家統(tǒng)計局數據，1～7月，我國純堿累計產量1692.4萬噸，同比下降0.8%?！霸诮衲旮呃麧櫁l件下產量反而下降，間接說明純堿產能遇到了瓶頸，產量不足?！崩罴魏婪治稣f，由于2021年年底連云港堿業(yè)搬遷停產，減少了130萬噸/年產能，加劇了今年純堿緊張的供需關系。在整體產能有限的情況下，純堿今年供應方面很難形成大的增量，或將給其市場走高帶來一定支撐。
光伏擴需求 出口能拉動
純堿分為輕堿和重堿，其中輕堿多用于日用玻璃、洗滌劑、軟水劑和食品行業(yè);重堿主要用于生產平板玻璃、浮法玻璃、光伏玻璃。從去年下半年開始，玻璃行業(yè)對純堿需求旺盛，而純堿行業(yè)產量提升速度較慢，使得產品供不應求，抬升了價格區(qū)間。
在業(yè)內看來，光伏玻璃投產帶來的增量需求是純堿價格走高的核心驅動力。
中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會提供的數據顯示，1～7月，全國光伏玻璃新增產能同比增長63.6%。而根據華泰期貨的分析數據，1～8月，國內建成投產和復產23條光伏玻璃生產線，凈增日融量達到2.18萬噸，同比增長60%，而且9～12月預計仍有大約3.9萬噸日熔生產線投產。
此外，中國光伏行業(yè)協(xié)會將2022年國內新增光伏裝機預測調高10GW，預計今年光伏玻璃產能日增加約3萬噸，為純堿帶來增量需求約100萬噸。后期伴隨著光伏玻璃的投產進度，對純堿市場運行節(jié)奏的影響將更加明顯。
另外，海外能源價格高企，尤其是歐洲地區(qū)天然氣價格屢創(chuàng)新高，使得海外純堿價格走高，也帶動了我國純堿大量出口。1～7月，我國純堿凈出口增加57萬噸，同比增長150%。
而根據多家企業(yè)的反饋，后幾個月純堿出口有望維持高位水平。專家預計，全年純堿凈出口將增加90萬～110萬噸，也將對國內純堿市場形成強力支撐。
基本面向好 震蕩中上行
隨著“金九銀十”需求旺季到來，疊加海外需求持續(xù)超預期，而產能階段性受限，預計后期純堿價格將穩(wěn)中上行。
長江證券研報認為，2022年以來國內房地產行業(yè)低迷，傳統(tǒng)下游浮法玻璃需求有所減少，而新興領域帶來的純堿需求增量可觀，有望對沖部分影響。此外，純堿外需有望持續(xù)向好，加之光伏玻璃投產旺季將至，短期看純堿需求將增加。
“純堿供應階段受限，出口延續(xù)高增長，重堿需求穩(wěn)中有升，輕堿銷售改善，基本面向好態(tài)勢延續(xù)。對于有補庫需求的浮法玻璃和光伏玻璃企業(yè)來說，可擇機把握盤面買入套保機會，以降低生產成本。”方正期貨分析認為。
李嘉豪表示，純堿價格后續(xù)走勢主要還看需求。短期來看，低庫存、弱預期、高估值、強基差使得純堿維持震蕩格局。長期來看，需要通過庫存情況驗證需求，如能維持去庫，純堿價格有望登上新臺階。如果房地產政策頻出，也會對修復純堿現貨價格有所幫助。
金鼎資產管理有限公司董事長龍灝認為，在“雙碳”背景下，新能源等領域對純堿需求量穩(wěn)步增加，同時歐美受到能源危機沖擊，國內純堿產品出口有望延續(xù)旺盛。預計純堿需求量增長可能會延續(xù)到明年下半年，純堿價格將穩(wěn)中有升。純堿龍頭企業(yè)業(yè)績將持續(xù)增長，成長空間可期。
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