自8月下旬開始，國內(nèi)純堿市場(chǎng)價(jià)格觸底企穩(wěn)。截至8月底，國內(nèi)輕質(zhì)純堿均價(jià)為2625元(噸價(jià)，下同)，重質(zhì)純堿均價(jià)為2793元。而2023年1月交貨的鄭州商品交易所純堿期貨價(jià)格8月累計(jì)上漲6%，觸及近1個(gè)月以來新高。
多位行業(yè)分析師認(rèn)為，純堿需求端表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，近期部分下游剛需有存補(bǔ)庫預(yù)期；部分企業(yè)生產(chǎn)水平下降，庫存明顯減少。整體來看，純堿基本面及市場(chǎng)情緒不斷好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)后期或?qū)⒄蛏线\(yùn)行。
開工率不足 去庫存加快
今年以來，純堿價(jià)格從年初的2350元漲至6月的最高點(diǎn)接近3000元。之后，伴隨大宗化工原料的回落，8月下旬純堿價(jià)格也回落至2600元左右，但目前已觸底企穩(wěn)、小幅上漲。
南華期貨能化分析師李嘉豪認(rèn)為，前期南方電力供應(yīng)趨緊，純堿生產(chǎn)企業(yè)開工不足，近兩周去庫存加快，部分堿廠上調(diào)出廠價(jià)格。雖然近期限電嚴(yán)重的川渝地區(qū)逐步復(fù)產(chǎn)，但整體力度不足，加之仍有企業(yè)存檢修計(jì)劃，故純堿行業(yè)開工率難以明顯提升，有望給純堿市場(chǎng)帶來支撐。
庫存方面，隆眾資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬，純堿企業(yè)庫存量接近50萬噸，處于相對(duì)低位；部分玻璃廠純堿庫存可用天數(shù)接近26天，降至絕對(duì)低位；交割庫存量20萬噸，處于相對(duì)低位水平。
百川盈孚分析數(shù)據(jù)則顯示，8月26日，國內(nèi)純堿企業(yè)庫存總量40多萬噸，較上周下降11.3%。目前國內(nèi)純堿廠家輕堿現(xiàn)貨較為緊張，庫存多為重堿。
產(chǎn)能方面，百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)純堿總產(chǎn)能為3416萬噸/年，裝置運(yùn)行產(chǎn)能共計(jì)2196萬噸/年，8月下旬行業(yè)整體開工率在70%左右。
值得注意的是，從2021年年初至今，純堿生產(chǎn)企業(yè)一直維持高利潤。按照氨堿法工藝計(jì)算，目前純堿成本高達(dá)1800元，但仍有900元以上的利潤，依然處于高利潤狀態(tài)。而根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1～7月，我國純堿累計(jì)產(chǎn)量1692.4萬噸，同比下降0.8%。“在今年高利潤條件下產(chǎn)量反而下降，間接說明純堿產(chǎn)能遇到了瓶頸，產(chǎn)量不足。”李嘉豪分析說，由于2021年年底連云港堿業(yè)搬遷停產(chǎn)，減少了130萬噸/年產(chǎn)能，加劇了今年純堿緊張的供需關(guān)系。在整體產(chǎn)能有限的情況下，純堿今年供應(yīng)方面很難形成大的增量，或?qū)⒔o其市場(chǎng)走高帶來一定支撐。
光伏擴(kuò)需求 出口能拉動(dòng)
純堿分為輕堿和重堿，其中輕堿多用于日用玻璃、洗滌劑、軟水劑和食品行業(yè)；重堿主要用于生產(chǎn)平板玻璃、浮法玻璃、光伏玻璃。從去年下半年開始，玻璃行業(yè)對(duì)純堿需求旺盛，而純堿行業(yè)產(chǎn)量提升速度較慢，使得產(chǎn)品供不應(yīng)求，抬升了價(jià)格區(qū)間。
在業(yè)內(nèi)看來，光伏玻璃投產(chǎn)帶來的增量需求是純堿價(jià)格走高的核心驅(qū)動(dòng)力。
中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，1～7月，全國光伏玻璃新增產(chǎn)能同比增長63.6%。而根據(jù)華泰期貨的分析數(shù)據(jù)，1～8月，國內(nèi)建成投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)23條光伏玻璃生產(chǎn)線，凈增日融量達(dá)到2.18萬噸，同比增長60%，而且9～12月預(yù)計(jì)仍有大約3.9萬噸日熔生產(chǎn)線投產(chǎn)。
此外，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)將2022年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)預(yù)測(cè)調(diào)高10GW，預(yù)計(jì)今年光伏玻璃產(chǎn)能日增加約3萬噸，為純堿帶來增量需求約100萬噸。后期伴隨著光伏玻璃的投產(chǎn)進(jìn)度，對(duì)純堿市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏的影響將更加明顯。
另外，海外能源價(jià)格高企，尤其是歐洲地區(qū)天然氣價(jià)格屢創(chuàng)新高，使得海外純堿價(jià)格走高，也帶動(dòng)了我國純堿大量出口。1～7月，我國純堿凈出口增加57萬噸，同比增長150%。
而根據(jù)多家企業(yè)的反饋，后幾個(gè)月純堿出口有望維持高位水平。專家預(yù)計(jì)，全年純堿凈出口將增加90萬～110萬噸，也將對(duì)國內(nèi)純堿市場(chǎng)形成強(qiáng)力支撐。
基本面向好 震蕩中上行
隨著“金九銀十”需求旺季到來，疊加海外需求持續(xù)超預(yù)期，而產(chǎn)能階段性受限，預(yù)計(jì)后期純堿價(jià)格將穩(wěn)中上行。
長江證券研報(bào)認(rèn)為，2022年以來國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)低迷，傳統(tǒng)下游浮法玻璃需求有所減少，而新興領(lǐng)域帶來的純堿需求增量可觀，有望對(duì)沖部分影響。此外，純堿外需有望持續(xù)向好，加之光伏玻璃投產(chǎn)旺季將至，短期看純堿需求將增加。
“純堿供應(yīng)階段受限，出口延續(xù)高增長，重堿需求穩(wěn)中有升，輕堿銷售改善，基本面向好態(tài)勢(shì)延續(xù)。對(duì)于有補(bǔ)庫需求的浮法玻璃和光伏玻璃企業(yè)來說，可擇機(jī)把握盤面買入套保機(jī)會(huì)，以降低生產(chǎn)成本。”方正期貨分析認(rèn)為。
李嘉豪表示，純堿價(jià)格后續(xù)走勢(shì)主要還看需求。短期來看，低庫存、弱預(yù)期、高估值、強(qiáng)基差使得純堿維持震蕩格局。長期來看，需要通過庫存情況驗(yàn)證需求，如能維持去庫，純堿價(jià)格有望登上新臺(tái)階。如果房地產(chǎn)政策頻出，也會(huì)對(duì)修復(fù)純堿現(xiàn)貨價(jià)格有所幫助。
金鼎資產(chǎn)管理有限公司董事長龍灝認(rèn)為，在“雙碳”背景下，新能源等領(lǐng)域?qū)儔A需求量穩(wěn)步增加，同時(shí)歐美受到能源危機(jī)沖擊，國內(nèi)純堿產(chǎn)品出口有望延續(xù)旺盛。預(yù)計(jì)純堿需求量增長可能會(huì)延續(xù)到明年下半年，純堿價(jià)格將穩(wěn)中有升。純堿龍頭企業(yè)業(yè)績將持續(xù)增長，成長空間可期。
