作為全國(guó)酚酮龍頭企業(yè)，利華益維遠(yuǎn)化學(xué)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“維遠(yuǎn)股份”）去年9月上市，一舉成為山東最大的化工企業(yè)IPO；公司抓緊建設(shè)PDH、DMC等多個(gè)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目投產(chǎn)，公司苯酚、丙酮一體化產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步完善。
上交所主板上市，問(wèn)鼎山東最大化工企業(yè)IPO
2021年9月15日，維遠(yuǎn)股份在上交所主板上市。截止當(dāng)日收盤(pán)，維遠(yuǎn)股份報(bào)42.57元，漲幅44.01%，成交額8003.00萬(wàn)元，換手率1.37%，總市值234.14億元。維遠(yuǎn)因成為無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的證券、當(dāng)日無(wú)價(jià)格漲跌幅限制的A股，出現(xiàn)異常波動(dòng)停牌的股票而登上龍虎榜。
維遠(yuǎn)股份本次在上交所主板上市，公開(kāi)發(fā)行1.38億股，均為新股，無(wú)老股轉(zhuǎn)讓，發(fā)行價(jià)格為29.56 元/股，保薦機(jī)構(gòu)、主承銷(xiāo)商為中信證券股份有限公司，聯(lián)席主承銷(xiāo)商為中泰證券股份有限公司，維遠(yuǎn)股份此次募集資金總額為40.65億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為38.80億元。一舉問(wèn)鼎山東省有史以來(lái)最大的化工企業(yè)IPO，也是近五年來(lái)山東省最大的IPO項(xiàng)目。
依托新建項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)一體化完善+新能源領(lǐng)域布局
01已投產(chǎn)裝置之間形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)
隨著2020年公司第二套35萬(wàn)噸/酚酮裝置投產(chǎn)，公司已形成 70 萬(wàn)噸/年苯酚丙酮、24 萬(wàn)噸/年雙酚 A、13 萬(wàn)噸/年聚碳酸酯、10 萬(wàn)噸/年丙酮加氫制異丙醇裝置，是國(guó)內(nèi)首家擁有“苯酚、丙酮—雙酚 A—聚碳酸酯--改性產(chǎn)品”全產(chǎn)品、全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，生產(chǎn)裝置合理布置于同一個(gè)廠區(qū)，創(chuàng)造了產(chǎn)業(yè)鏈完整、產(chǎn)品豐富、低成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
公司產(chǎn)業(yè)鏈布局
從上圖可以看出，“苯酚、丙酮-雙酚 A-聚碳酸酯及其改性合金”以純苯、丙烯為主要原材料，產(chǎn)業(yè)鏈上的苯酚、丙酮和雙酚 A 等既是產(chǎn)業(yè)鏈中的原材料，同時(shí)還可作為產(chǎn)品外售，也有其他豐富用途，如丙酮用于生產(chǎn)甲基丙烯酸甲酯（MMA）、異丙醇（IPA）等，苯酚用于生產(chǎn)酚醛樹(shù)脂、己內(nèi)酰胺、己二酸等，雙酚 A 用于生產(chǎn)環(huán)氧樹(shù)脂等。聚碳酸酯偏向于產(chǎn)業(yè)鏈的終端，作為優(yōu)質(zhì)的工程塑料，有著豐富的終端應(yīng)用。
公司不同裝置之間的供需關(guān)系
02新建項(xiàng)目補(bǔ)鏈+助力進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)
正如前面所述，公司通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股份募集資金總額為人民幣 40.6億元，扣除發(fā)行費(fèi)用人民幣 1.8億元（不含增值稅），募集資金凈額為 38.8億元。募集資金主要用于下35萬(wàn)噸/年酚酮項(xiàng)目、10萬(wàn)噸/年DMC項(xiàng)目、60萬(wàn)噸PDH+40萬(wàn)噸/年P(guān)P項(xiàng)目，計(jì)劃用于這三個(gè)項(xiàng)目的募集資金分別為6.5億元、5.4億元、22.4億元。
截至 2021 年 9 月 15 日，公司以自有資金預(yù)先投入募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)際投資金額為人民幣 9.4億元，具體情況如下：
其中：
35萬(wàn)噸/年苯酚、丙酮、異丙醇聯(lián)合項(xiàng)目已于2020年11月正式投產(chǎn)，自此，公司酚酮產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到70萬(wàn)噸/年，一舉成為國(guó)內(nèi)最大的酚酮企業(yè)。
10萬(wàn)噸/年高純碳酸二甲酯項(xiàng)目裝置建成后也將滿足公司聚碳酸酯裝置對(duì)碳酸二甲酯的需求，解決原材料瓶頸。該項(xiàng)目有望2022年投產(chǎn)。
60萬(wàn)噸/年丙烷脫氫及40萬(wàn)噸/年高性能聚丙烯項(xiàng)目建成后，維遠(yuǎn)股份將擁有丙烯產(chǎn)能60萬(wàn)噸/年，除用于聚丙烯生產(chǎn)外，富余部分可基本自主保障苯酚、丙酮裝置原材料，并新增聚丙烯產(chǎn)能40萬(wàn)噸/年，實(shí)現(xiàn)向下游應(yīng)用的縱向拓展，產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步得到延伸和完善，從而大幅提升綜合優(yōu)勢(shì)。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)。
未來(lái)，隨著本次募集資金投資項(xiàng)目“10 萬(wàn)噸/年高純度碳酸二甲酯項(xiàng)目”及“60 萬(wàn)噸/年丙烷脫氫及 40 萬(wàn)噸/年高性能聚丙烯項(xiàng)目”的建成投產(chǎn)，公司將進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料一端延伸，構(gòu)建起更加完善的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。同時(shí)，隨著上述募集資金項(xiàng)目投產(chǎn)，公司還將新增產(chǎn)品聚丙烯、碳酸二甲酯及高純碳酸二甲酯（可用于電池電解液），由此邁入通用塑料領(lǐng)域和新能源領(lǐng)域，構(gòu)建多元化業(yè)務(wù)發(fā)展格局。
表 截至2021年底公司已建、擬在建項(xiàng)目進(jìn)展
60 萬(wàn)噸/年丙烷脫氫及 40 萬(wàn)噸/年高性能聚丙烯項(xiàng)目
其中60萬(wàn)噸PDH及一期20萬(wàn)噸PP項(xiàng)目于2021年開(kāi)工建設(shè)，并于2022年2月28日舉行開(kāi)工儀式，項(xiàng)目具體信息如下：
（1）項(xiàng)目名稱：60 萬(wàn)噸/年丙烷脫氫及 40 萬(wàn)噸/年高性能聚丙烯項(xiàng)目；
（2）建設(shè)單位：利華益維遠(yuǎn)化學(xué)股份有限公司；
（3）建設(shè)性質(zhì)：新建；
（4）建設(shè)地點(diǎn)及占地：山東省利津縣城北產(chǎn)業(yè)園，津二路以東，利十路和利十二路之間；占地面積 422813.3m2 ；
（5）項(xiàng)目投資：總投資 573660 萬(wàn)元，環(huán)保投資 24200 萬(wàn)元；
（6）建設(shè)內(nèi)容：主要建設(shè)60萬(wàn)噸/年丙烷脫氫裝置一套、20萬(wàn)噸/年高性能聚丙烯裝置兩套。丙烷脫氫裝置以丙烷為原料，年產(chǎn)丙烯60萬(wàn)噸（其中40.2萬(wàn)噸用作聚丙烯原料，19.8萬(wàn)噸用作苯酚丙酮裝置原料）；兩套高性能聚丙烯裝置規(guī)模、工藝完全一致，年產(chǎn)32種牌號(hào)的聚丙烯產(chǎn)品40萬(wàn)噸。根據(jù)公布的環(huán)評(píng)信息顯示，該項(xiàng)目PDH裝置采用 Lummus 丙烷催化脫氫工藝技術(shù)；聚丙烯裝置采用 Lyondell-Basell 公司的 Spheripol 工藝。
產(chǎn)業(yè)鏈+工藝優(yōu)勢(shì)
01產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)
公司采購(gòu)大宗化工原料純苯和丙烯，生產(chǎn)苯酚、丙酮、異丙醇、雙酚 A、聚碳酸酯、聚碳酸酯改性產(chǎn)品，形成了以聚碳酸酯及其改性產(chǎn)品為主導(dǎo)的一體化生產(chǎn)體系，與單一生產(chǎn)聚碳酸酯系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)相比，實(shí)現(xiàn)了主導(dǎo)產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程的優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈配置。完整的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)构镜靡愿鶕?jù)市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)的變化靈活組織生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)，適時(shí)調(diào)整不同產(chǎn)品的外售比例，提高了公司整體的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。
公司完整的產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保障了生產(chǎn)各環(huán)節(jié)原材料供給的穩(wěn)定性，減少了對(duì)外部供應(yīng)原材料的依賴，降低了外購(gòu)的物流成本，以及降低了外部原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成的不利影響：同時(shí)，生產(chǎn)過(guò)程中各中間產(chǎn)品被充分利用和轉(zhuǎn)化，提高了資源綜合利用效率，増強(qiáng)了公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
02工藝優(yōu)勢(shì)
公司各裝置均采用國(guó)際領(lǐng)先的工藝技術(shù)，其中聚碳酸酯采用非光氣法聚碳酸酯生產(chǎn)工藝技術(shù)，以自產(chǎn)的雙酚 A 和碳酸二苯酯為原料，在堿性催化劑的作用下發(fā)生酯交換和縮聚反應(yīng)生產(chǎn)聚碳酸酯。通過(guò)自主創(chuàng)新，克服了熔融態(tài)雙酚 A 溫度高、易于分解等困難，實(shí)現(xiàn)雙酚 A 液體管道輸送，雙酚 A 無(wú)需通過(guò)造粒、固體輸送、再熔融工序，節(jié)約了大量的能源消耗，增強(qiáng)了企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
2021年凈掙21.5億！主打產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升
公司 2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 96.35 億元，同比+119.65%；歸母凈利潤(rùn) 21.5 億元，同比+200.61%。
公司主要產(chǎn)品苯酚、丙酮、雙酚 A、聚碳酸酯在 2021 年均量?jī)r(jià)齊升。其中苯酚產(chǎn)量 51.57 萬(wàn)噸，同比+75%，2021 年均價(jià) 7753 元/噸，同比+2148 元/噸；丙酮產(chǎn)量 31.75 萬(wàn)噸，同比+78%，2021年均價(jià) 5736 元/噸，同比-406 元/噸；雙酚 A 產(chǎn)量 25.47 萬(wàn)噸，同比+4%，2021年均價(jià) 19513 元/噸，同比+9764 元/噸；聚碳酸酯產(chǎn)量 13.9 萬(wàn)噸，同比基本持平，2021 年均價(jià) 20629 元/噸，同比+8644 元/噸。公司主要產(chǎn)品價(jià)格大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng) 2021 年毛利率水平達(dá)到 31.01%，同比+5.42pct。
利華益集團(tuán)40萬(wàn)噸高性能ABS樹(shù)脂一體化項(xiàng)目
另外，與維遠(yuǎn)股份屬于同一實(shí)控人控制下的另一家企業(yè)——利華益集團(tuán)，其40萬(wàn)噸/年ABS樹(shù)脂一體化項(xiàng)目即將投產(chǎn)。根據(jù)山東利津經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)發(fā)布的消息，截至2022年5月7日，該項(xiàng)目的ABS裝置基礎(chǔ)施工完成98%，管廊鋼結(jié)構(gòu)施工完成91%。ABS裝置地管完成95%，10KV二期配電室主體完成85%。
集團(tuán)通過(guò)建設(shè)高性能ABS樹(shù)脂、丙烯腈及配套裝置，利用上游基礎(chǔ)有機(jī)化工原料，延伸發(fā)展高性能樹(shù)脂，打造起國(guó)內(nèi)最完整、最先進(jìn)、最具競(jìng)爭(zhēng)力的ABS/PC上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈條。
該項(xiàng)目總投資61.8億元，引進(jìn)沙特沙比克公司乳液接枝-本體摻混法ABS樹(shù)脂、美國(guó)科慕公司丙烯氨氧化法丙烯腈工藝技術(shù)、美國(guó)杜邦-孟莫克公司硫酸再生等多項(xiàng)國(guó)際領(lǐng)先的綠色化工生產(chǎn)技術(shù)，建設(shè)40萬(wàn)噸/年高性能ABS樹(shù)脂、26萬(wàn)噸/年丙烯腈、10萬(wàn)噸/年MMA等生產(chǎn)裝置。
項(xiàng)目利用企業(yè)自有苯乙烯、丙烯等原料進(jìn)行增鏈補(bǔ)鏈，生產(chǎn)高性能ABS工程樹(shù)脂、丙烯腈、MMA等產(chǎn)品，可有效替代進(jìn)口。項(xiàng)目投產(chǎn)后年可生產(chǎn)高性能ABS樹(shù)脂40萬(wàn)噸、丙烯腈17.1萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)年可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入115億元、利稅34億元，加快打造國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈條最完整、最先進(jìn)、最具競(jìng)爭(zhēng)力的“煉油—丙烯/乙苯—丙烯腈/苯乙烯—高性能ABS樹(shù)脂”全產(chǎn)業(yè)鏈條。
