近幾年，包括恒力石化、東方盛虹等龍頭企業(yè)在內(nèi)的民營(yíng)大煉化企業(yè)，開始由石油煉化、輕烴裂解等領(lǐng)域轉(zhuǎn)向下游新能源新材料方向發(fā)展。民營(yíng)大煉化企業(yè)大多起家于化纖行業(yè)，搭乘當(dāng)年政策之東風(fēng)，以進(jìn)軍上游對(duì)二甲苯(PX)領(lǐng)域?yàn)槠鯔C(jī)，打造上下游一體化全產(chǎn)業(yè)鏈新格局。如今，它們當(dāng)中的領(lǐng)軍企業(yè)，又開始“順流而下”，積極布局新能源新材料項(xiàng)目，掀起新一輪轉(zhuǎn)型潮。
新一輪轉(zhuǎn)型風(fēng)潮 悄然興起
回溯民營(yíng)大煉化企業(yè)的發(fā)展史，有一個(gè)非常重要的節(jié)點(diǎn)，就是2014年8月8日。這一天，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見(jiàn)》。《意見(jiàn)》提出，地方和企業(yè)要做好恒力煉化一體化項(xiàng)目前期工作并力爭(zhēng)盡早開工。這是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在重大煉化項(xiàng)目上的首次突破，具有重要的歷史意義。2015年12月9日，恒力石化煉化一體化項(xiàng)目舉行開工儀式，成為我國(guó)第一家進(jìn)入石油煉化領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)。
自此之后，很多來(lái)自化纖行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，開始向上游煉化領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，他們當(dāng)中的佼佼者更是打通煉化一體化產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和利潤(rùn)的飛躍。目前，民營(yíng)大煉化板塊已形成以恒力石化、榮盛石化、恒逸石化、東方盛虹、桐昆股份等龍頭企業(yè)為代表的強(qiáng)勢(shì)格局。數(shù)據(jù)顯示，這些龍頭企業(yè)具有強(qiáng)大的盈利能力。即使在歷史極端周期底部(2020年前三季度)，這幾家龍頭企業(yè)仍然合計(jì)獲取約204億元利潤(rùn)。
此外，下游紡織企業(yè)向上游拓展的這輪轉(zhuǎn)型，是當(dāng)時(shí)政策引導(dǎo)下的大勢(shì)所趨。“國(guó)家對(duì)民營(yíng)煉化項(xiàng)目的支持力度逐步加大，民營(yíng)煉油企業(yè)頻頻獲得政策紅利，得以解開上游各類原料供給約束。”恒力石化相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。而從2015年開始，油氣改革深入推進(jìn)，原油進(jìn)口“雙權(quán)”逐步放開，解決了煉化項(xiàng)目原材料的問(wèn)題，也為民營(yíng)企業(yè)大煉化提供了廣闊的發(fā)展空間。
而與上一輪有關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)和項(xiàng)目節(jié)點(diǎn)的轉(zhuǎn)型不同，如今的民營(yíng)大煉化，悄然興起新一輪轉(zhuǎn)型風(fēng)潮。
盛虹集團(tuán)作為民營(yíng)煉化企業(yè)的龍頭之一，擁有國(guó)內(nèi)單流程規(guī)模最大的年產(chǎn)1600萬(wàn)噸煉化一體化項(xiàng)目。該項(xiàng)目是國(guó)家石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局重點(diǎn)推進(jìn)的項(xiàng)目。盛虹集團(tuán)采用國(guó)際領(lǐng)先工藝技術(shù)，使緊缺型化工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比從50%左右提高到70%以上，為后續(xù)“延鏈”發(fā)展新能源新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供原料保障。
除了民營(yíng)大煉化企業(yè)正在積極醞釀轉(zhuǎn)型，輕烴一體化龍頭衛(wèi)星石化也開始布局新能源新材料一體化項(xiàng)目。2021年3月20日，浙江衛(wèi)星石化股份有限公司和法國(guó)液化空氣集團(tuán)合作建設(shè)的年產(chǎn)175萬(wàn)噸新材料新能源一體化項(xiàng)目舉行簽約儀式。該項(xiàng)目計(jì)劃總投資115億元，計(jì)劃在2024年6月前投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。
民營(yíng)大煉化轉(zhuǎn)型 勢(shì)在必行
“‘雙碳’目標(biāo)落地，將加速我國(guó)能源結(jié)構(gòu)低碳化發(fā)展，對(duì)能化行業(yè)發(fā)展方式將產(chǎn)生重大影響，推動(dòng)企業(yè)由傳統(tǒng)的能源消耗型向綠色新能源、高端新材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。”盛虹集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人談到。在此形勢(shì)下，民營(yíng)大煉化企業(yè)向下游新能源新材料方向發(fā)展，是適應(yīng)國(guó)家政策的最佳選擇。
民營(yíng)大煉化企業(yè)向下游新能源新材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。首先，其產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯。據(jù)中國(guó)石油規(guī)劃總院煉化所副所長(zhǎng)宋艷萍介紹，榮盛石化、恒逸石化、桐昆股份等民營(yíng)大煉化企業(yè)，大多數(shù)是以聚酯為“起點(diǎn)”，從下游向上游拓展。這些企業(yè)通常已具備“紡絲—聚酯—精對(duì)苯二甲酸—芳烴—煉化”完整產(chǎn)業(yè)鏈。
中國(guó)石化北京化工研究院副院長(zhǎng)馬鳴表示，深度煉化一體化是民營(yíng)大煉化向下游新能源新材料方向轉(zhuǎn)型的最大優(yōu)勢(shì)。這種深度煉化一體化使煉化企業(yè)向“少油多化”方向轉(zhuǎn)型更具優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)工藝、能量等方面的相互匹配。此外，深度煉化一體化企業(yè)彈性大、韌性好，產(chǎn)品具有多樣性、可靈活操作也是向下游新能源、新材料方向轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢(shì)之一。民營(yíng)煉化企業(yè)應(yīng)將深度煉化一體化作為自己發(fā)展的目標(biāo)和轉(zhuǎn)型的方向，實(shí)現(xiàn)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。
其次，得益于產(chǎn)業(yè)規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，民營(yíng)大煉化企業(yè)在能耗能效等方面具有出色表現(xiàn)，這將使其更容易成為行業(yè)中的能效領(lǐng)跑者及綠色標(biāo)桿企業(yè)。盛虹集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前盛虹集團(tuán)已經(jīng)啟動(dòng)了部分碳捕獲、利用與封存(CCUS)項(xiàng)目研究，探索碳減排前沿技術(shù)和長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)零碳生產(chǎn)的技術(shù)路徑。2021年9月，盛虹集團(tuán)與冰島碳循環(huán)國(guó)際公司達(dá)成合作，建設(shè)全球首條二氧化碳制新能源材料產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。該項(xiàng)目可將工業(yè)尾氣中的二氧化碳進(jìn)行回收，生產(chǎn)出光伏面板的核心組件材料光伏級(jí)乙烯—醋酸乙烯共聚物(EVA)樹脂，最終用于光伏發(fā)電。項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模為15萬(wàn)噸/年，回收的二氧化碳相當(dāng)于15套大型石化裝置1年的排放量。
最后，大煉化企業(yè)在人才、資金等方面也具有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)。尤其在人才方面，馬鳴認(rèn)為，無(wú)論是民營(yíng)煉化企業(yè)還是國(guó)營(yíng)煉化企業(yè)，在資金方面相對(duì)充沛，因此人才的重要性得到進(jìn)一步凸顯。民營(yíng)大煉化企業(yè)可以重點(diǎn)引進(jìn)一些高端人才，更高效地幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和發(fā)展。
新能源新材料發(fā)展 “危”“機(jī)”并存
從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向下游高附加值方向深度轉(zhuǎn)型，民營(yíng)大煉化企業(yè)的估值也將得到顯著提升。
國(guó)金證券研報(bào)顯示，當(dāng)前民營(yíng)大煉化板塊主營(yíng)業(yè)務(wù)仍集中于原油—對(duì)二甲苯—精對(duì)苯二甲酸—化纖長(zhǎng)絲及大宗化工品產(chǎn)業(yè)鏈，其靜態(tài)市盈率倍數(shù)基本為6～13倍。而伴隨民營(yíng)大煉化企業(yè)持續(xù)向下游產(chǎn)業(yè)鏈深加工項(xiàng)目布局，終端產(chǎn)品有望逐步從大宗化工品轉(zhuǎn)為用于半導(dǎo)體、光伏、新能源等產(chǎn)業(yè)新材料。而新能源及光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)及公司靜態(tài)市盈率平均水平超過(guò)30倍，光學(xué)膜及離型膜平均市盈率超過(guò)20倍，鋰電隔膜(濕法)行業(yè)受益于鋰電池下游行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)，行業(yè)靜態(tài)市盈率維持在90倍水平，市盈率倍數(shù)均顯著高于民營(yíng)煉化板塊市盈率倍數(shù)。
從市場(chǎng)需求的角度來(lái)看，高端化工新材料的需求正在持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)平安研究發(fā)布的行業(yè)報(bào)告，2022年化工新材料將迎來(lái)投資機(jī)遇，民營(yíng)大煉化將繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。該份報(bào)告指出，在“雙碳”背景下，新材料將成為驅(qū)動(dòng)民營(yíng)煉化企業(yè)成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑｎA(yù)計(jì)乙烷裂解憑借其成本優(yōu)勢(shì)將長(zhǎng)期保持高盈利能力，有利于產(chǎn)業(yè)龍頭布局下游的氫能源和化工新材料業(yè)務(wù)。新材料方面，大力發(fā)展化工新材料和高端精細(xì)化學(xué)品，將是“十四五”期間的兩大重點(diǎn)任務(wù)，目前該領(lǐng)域受到政策大力支持和資本的助力，有望加速發(fā)展。
此外，近期剛剛生效的《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》(RCEP)以及“一帶一路”的潛在增量市場(chǎng)等，也將帶動(dòng)高端新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。可以說(shuō)，民營(yíng)大煉化企業(yè)正面向新能源新材料的一片廣闊藍(lán)海。
需求體量的提升、貿(mào)易壁壘的降低，除了帶來(lái)巨大的想象空間，也帶來(lái)了切實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)。恒力負(fù)責(zé)人談到，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，民營(yíng)大煉化企業(yè)面臨著產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、高端化短缺的結(jié)構(gòu)不平衡問(wèn)題。“這些雖然是挑戰(zhàn)，但同樣也是機(jī)遇，民營(yíng)煉化企業(yè)可以通過(guò)新技術(shù)、新工藝的突破，在下游產(chǎn)品差異化、高端化、精細(xì)化、高附加值化等方面下功夫，尋求新的發(fā)展高地。”該負(fù)責(zé)人對(duì)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)報(bào)以積極應(yīng)對(duì)態(tài)度。
宋艷萍也關(guān)注到競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。“外資正全面進(jìn)入中國(guó)，布局發(fā)展新材料，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。”宋艷萍表示，外資企業(yè)將產(chǎn)品生產(chǎn)基地遷入中國(guó)后，可以消除高額的關(guān)稅影響、規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，以及節(jié)省運(yùn)費(fèi)支出，提高了外資企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，外企可以運(yùn)用其研發(fā)能力與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，貼合下游市場(chǎng)的需求開展更有針對(duì)性的研發(fā)與生產(chǎn)。隨著RCEP協(xié)議正式生效，加上我國(guó)正積極考慮加入《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》(CPTPP)，這種來(lái)自外企的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，國(guó)內(nèi)企業(yè)將承受更大的壓力。
“新能源新材料是世界化工強(qiáng)國(guó)和跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略高地之一。我國(guó)新能源新材料市場(chǎng)龐大，但相關(guān)方面一大批前沿技術(shù)有待突破，‘卡脖子’問(wèn)題依然嚴(yán)峻，需要企業(yè)具備進(jìn)行靈活調(diào)整產(chǎn)業(yè)需求、快速反應(yīng)的研發(fā)和生產(chǎn)能力。”盛虹集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前技術(shù)在大國(guó)博弈中的重要性越發(fā)凸顯，西方國(guó)家對(duì)我國(guó)高新技術(shù)長(zhǎng)期封鎖壓制不會(huì)改變，我國(guó)對(duì)這些新材料高端技術(shù)的引進(jìn)難度也比較大。這將會(huì)制約民營(yíng)大煉化企業(yè)在新能源、新材料領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展。
2021年9月14日，恒力(長(zhǎng)三角)國(guó)際新材料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目在蘇州市吳江區(qū)開工。項(xiàng)目總投資200億元，主要建設(shè)年產(chǎn)100萬(wàn)噸高端功能性聚酯薄膜、工程塑料項(xiàng)目以及研發(fā)、倉(cāng)儲(chǔ)、營(yíng)銷中心，全面運(yùn)營(yíng)后可實(shí)現(xiàn)銷售收入500億元。
2021年12月21日，浙江榮盛控股集團(tuán)與舟山市政府簽約金塘新材料園區(qū)項(xiàng)目。根據(jù)合作協(xié)議，該項(xiàng)目投資總額約500億元，將利用舟山綠色石化基地年產(chǎn)4000萬(wàn)噸的煉化能力，主要投資建設(shè)7條化工產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目以及配套工程，預(yù)計(jì)總產(chǎn)品量達(dá)到450萬(wàn)噸。
2021年12月28日，由桐昆集團(tuán)股份有限公司與福建福化古雷石油化工有限公司共同出資成立的福建恒海新材料有限公司舉行成立揭牌儀式。該公司計(jì)劃在古雷投資年產(chǎn)240萬(wàn)噸新型智能化功能性纖維及20萬(wàn)噸滌綸低彈絲差別化纖維項(xiàng)目，總投資超百億元。
2022年1月26日，恒力石化公告稱其下屬公司恒力石化(大連)新材料科技有限公司擬投資約240億元建設(shè)年產(chǎn)160萬(wàn)噸高性能樹脂及新材料項(xiàng)目、年產(chǎn)260萬(wàn)噸高性能聚酯工程，向精細(xì)化工新材料下游再擴(kuò)張。
近期，東方盛虹對(duì)斯?fàn)柊?00%股權(quán)的收購(gòu)也引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。這一收購(gòu)標(biāo)志著東方盛虹正式進(jìn)軍化工新材料領(lǐng)域。斯?fàn)柊钍菄?guó)內(nèi)最大的光伏級(jí)EVA樹脂生產(chǎn)企業(yè)。作為承載盛虹集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要平臺(tái)，斯?fàn)柊钫谕七M(jìn)新能源新材料產(chǎn)業(yè)布局。此筆交易完成后，東方盛虹正式進(jìn)軍化工新材料領(lǐng)域，形成“煉化+聚酯+新材料”的產(chǎn)業(yè)矩陣。
